记者了解到，“今年这样发新股，效果和注册制差不多。未能过会的公司要看具体不能够通过的原因。”交银国际研究部负责人洪灏告诉记者。

　　实际上，未能过会的公司较多地集中在医疗领域。除上述稳健医疗被否之外，10月24日被否的湘北威尔曼制药、长春普华制药、南京圣和药业、重庆圣华曦药业、润弘制药、浙江诺特健康科技等均未能顺利过会。事实上，在医药医疗类企业的IPO申请审核过程中，商业贿赂是经常被问及的一个问题。

　　对于稳健医疗，发审委给出的审核结果认为，申报文件显示，稳健医疗在规范运作与内控方面存在以下问题：出资行为存在瑕疵，存在较多会计差错，报告期内发行人接连受到16起行政处罚。此外，在1999年、2000年、2001年与多地国有企业合资经营，并在随后购买了相关国有资产。需要进一步说明国有资产收购中交易的程序和价格是否合规，该等收购资产权属是否清晰。

　　在招股说明书的反馈意见中，发审委要求稳健医疗的保荐机构、发行人律师核查并在招股说明书中披露发行人引入机构投资者康胜投资、康欣投资、康隆投资、康立投资、红杉信远的原因;增资及股权转让价格确定的依据;增资及股权转让过程是否履行了相应的股东会程序;红杉信远入股价格较前几次公司股权转让价格差异较大的原因及合理性;资金具体来源及其合法性;各新股东与发行人之间是否存在对赌协议等特殊协议或安排;上述新股东是否具有国资背景，是否应当转持股份。

　　刘俊海认为，现在很多上市公司在上市之前引进战略投资人常会带有对赌条款，如果不清除，将成为隐患，将来肯定纸包不住火。

　　“上市公司必须股权结构清晰，如果股权结构不透明，一旦公司上市就会给公司未来的中小股东权益带来非常大的危险。”刘俊海表示。